中国外贸2021：世界工厂永不眠
发布日期：2022/1/15 14:40:24 访问次数：269
经济周期静态追踪系列之昨天，海关总署发布了我国2021年外贸进出口数据。2021年，是极不伟大的一年，疫情轮番发起攻击，海内供给链断裂影响超出预期。在此状况下，中国外贸交出了一份极爲出色的答卷，出口完成了跃升，贸易顺差到达历史新高。这些成就是对我国迷信防疫的宏大报答，“机遇总是垂青有预备的人”。只需我们继续做正确的...
经济周期静态追踪系列之昨天，海关总署发布了我国2021年外贸进出口数据。2021年，是极不伟大的一年，疫情轮番发起攻击，海内供给链断裂影响超出预期。在此状况下，中国外贸交出了一份极爲出色的答卷，出口完成了跃升，贸易顺差到达历史新高。这些成就是对我国迷信防疫的宏大报答，“机遇总是垂青有预备的人”。只需我们继续做正确的事情，劣势就会逐渐积聚，情势就会越来越自动。上面我们站在全年的角度，总结梳理了2021年中国外贸的几个特征，以供参考。01货物出口：一年增量超越去九年之和2021年，我国出口金额到达3.36万亿美元，全年增速达30%，无论是相对规模，还是增速，均爲过来10年来最高程度。全年货物出口较上年增长7740亿美元，过来九年(2012-2020年)算计增量爲6915亿美元，这意味着2021年一年的出口增量超越了过来9年的总和（图1）。图1 货物出口：总量与增量02国别比照：出口份额一骑绝尘据WTO的数据，2020年中国、美国、德国、日本货物出口占全球比重辨别爲14.7%、8.13%、7.84%、3.64%。中国出口全球比重在过来的20年中维持增长态势，其在2000年仅爲3.86%。2021年，我国出口高速增长，在全球出口中的份额也相应大幅提升。美国、德国、日本2021年出口预期增长22.8%、7.4%和16.5%，至1.755万亿、1.483万亿和7471亿美元。美国、德国(全球第二和第三）全年出口之和约爲3.24万亿美元，低于我国年度出口的3.36万亿美元。因而，2021年我国出口占全球出口份额将大幅提升至将达16.7%，超越美德两国出口份额之和。图2 中美日德货物出口份额过来两年，我国在最短工夫内控制住了疫情和恢复了消费活动。相反，美欧等东方国度既无法控制住疫情，又不敢完全“躺平”，保持防控，在最短工夫内完成“群体免疫”。防疫道路的摇晃，招致经济活动时断时续，影响了供给链的恢复。在此状况，我国供给链率先恢复，无力地保证了全球经济的正常运转，同时也转化爲了出口的弱小劣势。虽然随着疫情的回落，美、德、日等传统出口强国份额会有所提升，但疫情时期我国取得的绝对劣势将很难完全消逝！03双循环：对东方出口份额进一步下降2019年以来，我国对美国、日本、欧盟的出口占比继续下降，由2019年的54%将至2021年的51.8%。这一方面能够与中美继续的贸易摩擦有关，另一方面也与我们双循环战略下的自动分散化有关。2019年，我国对美出口的企稳被贸易战打断，对美出口金额下滑12.9%，创下历史最大降幅，出口占比也将至近年来低点，至2021年也没有明显的上升。百年变局下，地方适时提出“双循环”战略，即国际大循环爲主，国际、国际双循环爲辅，逐渐降低对东方国度的贸易依赖，提升经济平安程度，爲极端情形做预备。近10年以来，我国对东盟的出口份额继续扩展，由2009年的9%，提升至2020年的14.9%。2021年下跌0.5个百分点，次要由于对其他地域出口增长微弱。随着年终RCEP(《区域片面经济同伴关系协议》)正式失效，估计将来中国与东盟贸易往来将持续升温。图3 我国对次要国度出口占比状况04汽车出口倍增，防疫物资出口维持高位2021年，在全球供给链断裂、汽车行业缺芯的大背景下，我国汽车行业供给链弹性劣势得以显现，乘用车全年出口将超越160万辆，出口量较去年翻番。这次要由于汽车行业产业链较长，对公司相关配套各方面要求较高，而我国防疫打工全球抢先，相关产业体系比拟完好，配套才能比拟强，供给链韧性较强。同时，2021年，中国持续爲全球防疫打工奉献力气，医疗仪器、器械等防疫物品出口全年打破200亿美元，在2020年高基数的根底上持续微弱扩张（图4）。随着奥密克戎在全球范围内的迅速传达，往年防疫物资出口能够持续坚持强势。图4 医疗器械出口金额05芯片出口：打破4000亿美元2021年，我国集成电路出口达4325.54亿美元，增长23.6%，增速较上年减速约9个百分点（图5）；出口达1537.9亿美元，增长31%，全年净出口金额约爲2800亿美元。这一方面显示市场景气度较高，对芯片的需求旺盛。当然这也能够与芯片缺货，相关公司在2021年加剧囤货有关。另一方面，也标明国际产业无论是规模上还是竞争力上，都不能满足目前的市场的需求，我们仍需求减速攻克“卡脖子”的中心技术，不时推进芯片的自主化进程，降低对东方的依赖度。图5 集成电路出口金额及其同比增速06大宗商品出口量明显下降2021年，受下半年国际经济景气度回落、能耗双控带来的限产等要素影响，大宗商品如铁矿砂、原油的出口量较上年辨别回落3.81%和5.38%（图6）。原油出口量的下滑也与新动力汽车崛起，替代传统汽油车相关。2021年，新动力汽车销售约350万辆，较上年大涨165%，而传统汽车销量则下滑了5%，新动力汽车市场浸透率也大幅提升至19%。开展新动力汽车，既是碳中和的必定要求，也是降低化石动力出口依赖、完成双循环战略的殊途同归，必将All in推进。2021年，煤炭出口3.24亿吨，较上年增长6.44%，这次要是由于下半年动力保供政策下，国际煤炭产能完全释放需求一定工夫，短期内需求提升出口以保证动力供给。图6 铁矿砂、原油、煤炭出口量同比增速07人民币汇率继续贬值2021年，人民币汇率呈现继续贬值，CFETS人民币汇率指数由年终的95.8升至年底的102.47，涨幅约7%，创下近年来的新高（图7）。这次要受害于我国微弱的贸易出口，我国贸易顺差也创历史新高。同时，中国国外交策也坚持了相当的定力，没有呈现大幅的宽松政策，通胀也绝对于国外大幅通胀而言绝对较低，支持了人民币汇率的继续贬值。图7 人民币汇率指数瞻望2022年，随着国际外周期地位和货币政策分化加剧，以及疫情冲击的紧张，人民币过度强势的场面或会过度缓解。过度的升值，会加强我国出口竞争力，也是有关方面脍炙人口的。08贸易顺差历史新高2021年，贸易顺差6760亿美元，较上年添加约1500亿美元，创历史新高。12月，贸易差额944.6亿美元，创单月历史最高值。贸易顺差微弱的面前是我国出口的超高景气。全体上，2021年是进出口双旺的场面。图8 贸易差额但下半年以来，国际外周期分化也是我国贸易顺差屡创新高的另一个缘由。2021年下半年以来，我国际需进入了周期下行阶段，而复苏较晚的局部东方国度仍处于周期高点，这招致内需回落与外需上升之间呈现了一定的剪刀差。图9 社会消费品批发和出口金额09外汇储藏坚持波动，更注重藏汇于民2021年末，我国外汇储藏达3.25万亿美元，较上年末添加336.44亿美元，延续了近年来外汇储藏稳中有升的态势。图10 外汇储藏添加值不过绝对贸易顺差，外汇储藏增量绝对较小，次要缘由是银行结售汇数额远低于贸易顺差，部格外汇爲居民持有。2021年1-11月份，我国银行结售汇顺差爲2216亿美元，远低于同期贸易顺差5817亿美元的程度。鉴于目前外汇管理仍处于十分严厉形态，换汇难度较高，公司留存美元的志愿普遍较强。从银行结售汇看，公司在失掉美元后，更情愿选择留存，以应对不时之需。图11 贸易差额与银行结售汇差额美元贬值也是我国“名义”外汇储藏少增的重要缘由。我国外汇储藏中，有相当一局部是非美元资产，但外汇储藏的统计是以美元计价。往年以来，受美联储缩表进程放慢及政策收紧影响，美元指数年终以来大幅贬值7.15%（图5）。大数粗略匡算，美元贬值招致以美元计价的外汇储藏少增1000亿美元左右。图12、美元指数年终以来大幅贬值其他的解释要素，比方受房地产美元债去杠杆影响，全体上往年房企美元债净融资额变爲负值。据克而瑞统计2021年1-9月，100家典型房企境外发债融资2379亿元，同比下降24％。随着美元债的不时到期，各大房企的美元债头寸在不时缩减。10供给链断裂影响比预期更耐久2020年以来，出口集装箱运价继续上升。宁波出口集装箱运价指数由2020年5月1000左右的低位至今，已增长约3倍到4倍。这面前是疫情时期海内旺盛的贸易需求，以及全球供给链的紊乱。2021年终，市场一度预期，2021年海内供给链断裂行将修复，集装箱报价呈现回落。但实践上，过来一年，供给链断裂成绩继续困扰海内市场。目前，奥密克戎病毒迅速分散，海内防控和隔离再次紧张，供给链断裂的影响能够进一步扩展，比预期继续的会更久一些。
